APBN Januari 2026: Defisit Melebar Akibat Belanja Agresif dan Update Kinerja Emiten Big Cap

Kementerian Keuangan Republik Indonesia telah merilis data terbaru mengenai kinerja Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN) untuk periode yang berakhir pada Januari 2026. Laporan tersebut menunjukkan adanya dinamika fiskal yang signifikan, ditandai dengan pelebaran defisit anggaran yang cukup tajam dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Fenomena ini terjadi di tengah upaya pemerintah untuk melakukan akselerasi pertumbuhan ekonomi pada kuartal pertama tahun 2026 melalui strategi belanja yang ekspansif (front-loading).

Data menunjukkan bahwa realisasi APBN hingga akhir Januari 2026 mengalami defisit sebesar Rp54,6 triliun. Angka ini setara dengan 0,21% terhadap Produk Domestik Bruto (PDB). Sebagai perbandingan, pada Januari 2025, defisit tercatat jauh lebih rendah, yakni 0,09% terhadap PDB. Sementara itu, target defisit yang ditetapkan dalam APBN 2026 berada di level 2,68% terhadap PDB. Selain defisit total, keseimbangan primer juga mencatatkan angka negatif sebesar Rp4,2 triliun.

Pelebaran defisit ini secara langsung dipengaruhi oleh lonjakan belanja negara yang tumbuh 25,7% secara tahunan (Year-on-Year/YoY) mencapai Rp227,3 triliun. Kenaikan belanja yang agresif ini melampaui pertumbuhan pendapatan negara yang tercatat naik 9,5% YoY menjadi Rp172,7 triliun. Meskipun demikian, kinerja pendapatan negara tetap menunjukkan sinyal positif, terutama didorong oleh penerimaan pajak yang tumbuh impresif sebesar 30,7% YoY.

Analisis Pendapatan Negara: Penopang Pajak yang Solid

Kinerja pendapatan negara pada awal tahun 2026 menunjukkan ketahanan yang cukup baik. Kenaikan pendapatan sebesar 9,5% YoY utamanya ditopang oleh penerimaan pajak. Secara neto, penerimaan pajak melonjak 30,7% YoY. Pertumbuhan ini didorong oleh dua faktor fundamental:

• Peningkatan Pajak Bruto: Pajak bruto tumbuh 7% YoY, mengindikasikan aktivitas ekonomi yang tetap berputar. Pajak Pertambahan Nilai (PPN) dan Pajak Penjualan atas Barang Mewah (PPnBM) menjadi kontributor terbesar dengan pertumbuhan 7,7% YoY. Hal ini mencerminkan daya beli masyarakat dan konsumsi rumah tangga yang masih terjaga.
• Kontraksi Restitusi: Faktor pendorong lainnya adalah penurunan restitusi pajak yang terkontraksi hingga -23% YoY, terutama dari sektor perdagangan. Penurunan pembayaran restitusi ini secara teknis meningkatkan angka penerimaan pajak neto yang masuk ke kas negara.

Lonjakan Belanja Negara: Strategi Front-Loading dan Program Prioritas

Sisi belanja negara menjadi sorotan utama dalam realisasi APBN Januari 2026. Mencapai nilai Rp227,3 triliun, realisasi ini merupakan nominal belanja tertinggi untuk bulan Januari setidaknya sejak tahun 2019. Kementerian Keuangan menegaskan bahwa akselerasi belanja ini bukan tanpa alasan, melainkan ditujukan untuk mendukung berbagai program prioritas nasional, menjaga daya beli masyarakat, serta memberikan stimulus bagi pertumbuhan ekonomi di awal tahun.

Peningkatan belanja yang signifikan terjadi pada pos belanja Kementerian/Lembaga (K/L). Salah satu pendorong utamanya adalah realisasi pelaksanaan program strategis “Makan Bergizi Gratis”. Program ini menyerap anggaran sebesar Rp19,5 triliun hanya pada bulan Januari 2026, melonjak drastis dibandingkan realisasi program serupa pada Januari 2025 yang hanya sebesar Rp45,2 miliar.

Pemerintah tampaknya berkomitmen untuk mengubah pola penyerapan anggaran yang selama ini cenderung menumpuk di akhir tahun. Berdasarkan Indonesian Economic Outlook 2026, pemerintah memproyeksikan belanja pemerintah dapat mencapai Rp809 triliun pada kuartal pertama (1Q26). Realisasi Januari sebesar Rp227,3 triliun ini telah mencakup sekitar 28% dari estimasi belanja kuartal pertama tersebut. Strategi percepatan belanja ini diharapkan dapat memberikan dampak multiplier effect yang lebih cepat terhadap perekonomian riil.

Berikut adalah ringkasan data perbandingan realisasi APBN:

Indikator	Januari 2025	Januari 2026	Pertumbuhan (YoY)
Pendapatan Negara	–	Rp172,7 T	+9,5%
Belanja Negara	–	Rp227,3 T	+25,7%
Defisit Anggaran	0,09% PDB	0,21% PDB (Rp54,6 T)	–
Keseimbangan Primer	–	Defisit Rp4,2 T	–

Dampak Terhadap Pertumbuhan Ekonomi dan Risiko Fiskal -----------------------------------------------------

Percepatan belanja pemerintah di awal tahun diproyeksikan memberikan dampak positif terhadap pertumbuhan ekonomi makro. Menteri Keuangan, Purbaya Yudhi Sadewa, optimis bahwa strategi ini dapat mendorong pertumbuhan ekonomi Indonesia ke kisaran 5,5% hingga 6% YoY pada 1Q26. Target ini lebih tinggi dibandingkan realisasi pertumbuhan pada kuartal keempat tahun 2025 yang tercatat sebesar 5,39% YoY.

Namun, kebijakan belanja ekspansif ini juga membawa risiko pelebaran defisit fiskal. Realisasi Januari 2026 kembali menyoroti potensi risiko fiskal yang melebihi target. Meskipun demikian, Direktur Jenderal di Kementerian Keuangan, Febrio Kacaribu, memastikan bahwa pemerintah tetap memegang teguh disiplin fiskal. Target pengelolaan keuangan negara tahun ini akan tetap diarahkan untuk mempertahankan defisit fiskal berada di bawah batas aman, yaitu 3% terhadap PDB, sesuai dengan mandat undang-undang.

Kinerja Korporasi: Perbankan, Teknologi, dan Energi

Selain data makroekonomi, sejumlah emiten besar di Bursa Efek Indonesia juga mencatatkan kinerja keuangan dan aksi korporasi yang strategis pada awal tahun 2026.

1. Bank Mandiri (BMRI): Pertumbuhan Laba yang Solid

PT Bank Mandiri (Persero) Tbk ($BMRI) menunjukkan kinerja fundamental yang kuat. Bank pelat merah ini membukukan laba bersih bank-only sebesar Rp4,7 triliun pada Januari 2026. Angka ini mencerminkan pertumbuhan 16% YoY, meskipun secara bulanan mengalami penurunan wajar sebesar 37% (MoM). Capaian ini setara dengan 8,2% dari estimasi laba konsolidasi tahun fiskal 2026 menurut konsensus analis, lebih baik dibandingkan rasio realisasi Januari 2025 yang sebesar 7,1%.

Kualitas pertumbuhan laba BMRI didukung oleh kenaikan Pendapatan Bunga Bersih (Net Interest Income/NII) sebesar 10% YoY, sejalan dengan ekspansi kredit yang tumbuh 16% YoY. Efisiensi operasional juga terlihat dari normalisasi pertumbuhan biaya operasional (opex) yang hanya naik 5% YoY, serta penurunan beban provisi sebesar 22% YoY yang mengindikasikan perbaikan kualitas aset.

2. Grup EMTK: Konsolidasi Kepemilikan

Elang Mahkota Teknologi ($EMTK) melakukan langkah strategis dengan memperbesar porsi kepemilikan saham di anak-anak usahanya, yang mengindikasikan kepercayaan manajemen terhadap prospek jangka panjang entitas tersebut.

• Bukalapak ($BUKA): Melalui PT Kreatif Media Karya, EMTK membeli sekitar 4,5 miliar saham BUKA dengan harga rata-rata Rp150 per lembar. Transaksi senilai Rp674,3 miliar ini meningkatkan kepemilikan langsung menjadi 44,91%.
• Surya Citra Media ($SCMA): EMTK juga menambah kepemilikan di SCMA sebanyak 300 juta saham dengan harga rata-rata Rp320 per lembar (total Rp96 miliar), sehingga kepemilikan naik menjadi 74,42%.

3. Sektor Energi dan Pertambangan

• Delta Dunia Makmur ($DOID): Anak usaha DOID, BUMA, mengamankan kontrak jangka panjang (2026-2030) dari anak usaha Adaro ($AADI) untuk area tambang Tutupan Selatan. Dengan perkiraan volume pengupasan lapisan tanah penutup mencapai 239 juta bcm dan produksi batu bara 44 juta ton, kontrak ini memberikan visibilitas pendapatan yang kuat bagi perseroan.
• Barito Renewables ($BREN): Star Energy Geothermal, anak usaha BREN, menjalin kerja sama strategis dengan perusahaan teknologi energi global, SLB (Schlumberger). Kerja sama ini mencakup pengembangan proyek geotermal Sekincau di Indonesia dan ekspansi peluang geotermal di kawasan Amerika Utara, menandakan langkah ekspansif BREN ke pasar global.

4. Aksi Korporasi Lainnya

• Bank Mega ($MEGA): Berencana membagikan saham bonus dengan rasio 1:1 yang bersumber dari kapitalisasi agio saham senilai Rp5,9 triliun. Aksi ini bertujuan meningkatkan likuiditas saham di pasar.
• Saranacentral Bajatama ($BAJA): Merencanakan rights issue hingga 1 miliar saham baru untuk penyelesaian utang senilai Rp445 miliar kepada pihak afiliasi. Langkah restrukturisasi ini diharapkan dapat memperkuat neraca keuangan perusahaan.